Rahoitus ja investointi: saaminen tuottoon

Tuottavuuden saavuttaminen on yleisesti käytetty lause rahoituksessa ja investoinnissa. Tarkasti ottaen ja sen kapeimmassa merkityksessä ilmaisu luonnehtii tilannetta, jossa sijoittaja hakee korkeampia tuottoja sijoituksistaan.

Tarkemmin ja yleisemmin sanaa sovelletaan tilanteisiin, joissa sijoittaja hakee korkeampia tuottoja ottamatta asianmukaisesti huomioon sen lisäriskin, jonka hän yleensä aiheuttaa. Sijoittajat, jotka ovat agressiivisesti saavuttaneet tuottoa, ovat usein taipuvaisia ​​osoittamaan vastakohtaa tavanomaiselle riskienvastaisuudelle sen sijaan, että heistä olisi riskin rakastava valinnoissaan tietoisesti tai ei.

Saavutus tuotto- ja luottokriiseihin

Vuosien 2007–2008 finanssikriisi on viimeisin esimerkki markkinoiden romahduksesta, joka johtui osittain siitä, että tuotto on laajalle levinnyt. Sijoittajat epätoivoisia korkeampiin tuottoihin tarjoavat korkeamman asuntoluottovakuuden arvon tasolle, joka on ristiriidassa niiden taustalla olevan takaisinmaksuriskin kanssa. Kun näiden instrumenttien takana olevat kiinnitykset tulivat viivästyneiksi tai oletusarvoiksi, niiden arvot romahtivat. Sijoittajien luottamuksen yleinen kriisi aiheutti muiden arvopapereiden arvojen jyrkän laskun ja useiden johtavien pankki- ja arvopaperiyritysten epäonnistumisen tai lähes epäonnistumisen.

Saavuttaminen tuottoon ja taloudelliseen petokseen

Sijoittajat, jotka tavoittelevat aggressiivisesti tuottoa, ovat niiden joukossa, jotka ovat alttiimpia taloudellisten huijausten ja järjestelmien uhreiksi. Itse asiassa monet huijausten ja petosten taloudellisen historian suurista tapauksista sisältävät rikoksentekijöitä, kaikkein tunnetuin Charles Ponzi ja Bernard Madoff, jotka kohdistuivat nimenomaan ihmisiin, jotka pääsivät epätoivoisesti saamaan lisätuotetta rahastaan, tyytymättömiä perinteisiin sijoitusmahdollisuuksiin.

Institutionaaliset sijoittajat saavuttavat tuoton

Alhaisen korkotason ympäristössä, joka on ollut olemassa vuosien 2007–2008 rahoitus- ja luottokriisin jälkeen, monet institutionaaliset sijoittajat, kuten vakuutusyhtiöt ja etuuspohjaiset eläkerahastot, ovat joutuneet saamaan tuottoa. Nämä alhaiset tuotot johtuvat suurelta osin Federal Reserve -järjestön ja muiden keskuspankkien toimista, joilla edistetään niiden taloutta vuosien 2007–2008 finanssikriisin jälkeen. Vakuutusyhtiöt ja eläkerahastot sitovat tätä velvoitetta ottamaan enemmän riskiä tuottamaan velvoitteensa saavuttamiseksi tarvittavat tuotot.

Tuloksena on yleinen riskien lisääntyminen rahoitusjärjestelmässä.

Vaikutukset joukkovelkakirjalainaan

Vakuutusyhtiöt ja eläkerahastot ovat merkittäviä yritys- ja ulkomaanvelan ostajia ja ovat siten merkittäviä rahoituslähteitä näille yhteisöille. Näiden institutionaalisten sijoittajien ostopäätöksillä on siis merkittävä vaikutus luoton tarjontaan ja hintaan. Niiden vaikutus tuottoon nähdään uusien velkakysymysten hinnoittelussa ja näiden samojen instrumenttien hinnoittelussa jälkimarkkinoilla. Lyhyesti sanottuna, kun nämä suuret institutionaaliset sijoittajat pyrkivät aktiivisesti tuottamaan tuottoa, ne tarjoavat riskialttiimpien arvopapereiden hintoja ja vähentävät näin ollen riskialttiimpien luotonottajien maksamaa korkoa.

Odottamaton käyttäytyminen

Akateemiset tutkijat ovat havainneet, että tuotto on erittäin aggressiivinen ja ilmeinen talouskehityksen aikana, kun joukkolainojen tuotot nousevat normaalisti. Vielä ironisemmin tämä käyttäytyminen on selvempää vakuutusyhtiöissä, joilla on sitovampia sääntelypääomavaatimuksia. Toinen tutkijoiden antama intuitiivinen havainto on se, että vakuutusyhtiöiden riskialtista sijoituskäyttäytymistä vähentävät säännöt todella edistävät tuottoa. Tämän havainnon avain on se, että jopa väitetyt kaikkein kehittyneimmät riskienmittausjärjestelmät ovat erittäin epätäydellisiä, ellei niitä ole pohjimmiltaan puutteellisia.

Lue lisää

Katso professorien Bo Beckerin ja Harvard Business Schoolin Victoria Ivashinan "Saavuttaminen joukkovelkakirjamarkkinoilla", HBS: n työasiakirjan numero 12-103, julkaistu 15. toukokuuta 2012 ja julkaistu 15. kesäkuuta 2012.